王谷:期货基础的基本观点

在同一个区域市场，理论上，在不同时期的基础上，交割成本和持有成本应该充分反映持有成本为函数的时间。条约到期时间越长，储存成本越大，反之越小。

当非常接近到期日时，期货市场的本地现货价格应该接近期货价格，稍有差异就是交割成本。

持有成本反映了两个市场之间的时间因素，即两个不同交割月份之间的持有成本。

期货知识中指出，持有成本对对冲者和投机者都非常重要。理论上，这种持有成本包括仓储费、利息和保险费。仓储成本是为储存货物而支付的实际支出，一般随地区、时间的不同而不同；利息是储存商品所需的资金成本，持有成本会随着利息的变化而发生很大的变化。保险费是储存在保险中的货物的成本。

所以远期月份的期货价格要高于近一个月的，期货价格和现货价格不要分离太远，同一个商品差价月份之间的价格变动要大，平行增长。

影响基差的因素是巨大的，因为基差是由现货价格和期货价格决定的，所以通常影响这两个因素的因素最终会影响基差。这些是关于基差的基本思想的简单前提。

术语差异包括两个因素，即不同市场之间的“时间和空间”。基础差异包括两个市场之间的交货成本和持有成本。我们以美国农产品期货市场的情况为例，说明如果你在堪萨斯城的玉米生产场地在当地做生意，玉米现货价格会低于芝加哥的玉米现货价格，区别在于运输成本。

芝加哥的玉米现货价格必须被运输成本和堪萨斯的现货价格抵消。虽然地区差价会随情况变化。

基差是指特定商品在特定地点的现货价格与该商品期货价格之间的差额。基础是通过从现货价格中减去期货价格来计算的。

现货价格低于期货价格的基础为负，现货价格高于期货价格的基础为正。基础负值越小，基础越强，基础越弱。同样，正基价越小，业绩越弱，反之越强。

作者：王谷

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